股票抄底良机还未到来

我相信，你的股票经纪人會說目前有个买入机会，但却是个糟糕的机会。

周二市场略有反弹，但目前已自4月高点下滑约15%。那应是买入之时了，对吧？我是说，在目前点位上，股票应该算很便宜了，是吧？

你很清楚这种论调：按部就班，要有长期目标，要遵守纪律，股票表现总是胜出，你没法抓住市场的先机，等等。

股价的确已下滑了一大截。当然，估值已合理，特别是某些蓝筹股，欧洲市场尤其如此。即便是最为看空的基金经理也承认，目前市场有点超卖了。

但有个问题要问问你的纪纪人，就是认为存在买入机会的那个。

如果股票真的够便宜，那为何没有更多公司内部人士买呢?

研究公司董事及高管股票出入情况的Vickers Stock Research公司发布最新报告指出，公司内部人士再次看空。上周公司内部人士的股票买卖比率在一周的暂时反弹后，断然下探。报告中说，即便在股价经历了数周下行后，内部人士仍按兵不动。

在过去10年多次最大的买入机会中，公司高管们一直是自身公司股的积极回购者。在“9.11”事件后的恐慌中是如此，2002年至2003年的市场危机中如此，2008年至2009年的市场崩盘中当然也是如此。

现在呢？并非如此。

报告中说，过去八周中，内部人士抛售的股票远超过购入的股票，比例约为三比一。这与2003年至2007年牛市中八周的平均动态大致相吻合，而远远低于从那之后的平均走势。

该数据并非极度悲观，但也远非看涨。数据也几乎没显示市场处于甩卖中，即便经过了近期的下挫。

这也并非是唯一的谨慎信号。

美国经济周期研究所(Economic Cycle Research Institute)公布的每周经济先行指标的下滑速度比2008年崩盘之时还要快。这项备受关注的指标采纳了从经济增长到通胀，直至价格的一系列经济数据，以便预测经济的下一步走势。

伦敦SG Securities策略师们的研究也表明，甚至股票分析师们也开始担忧起来。SG Securities的研究报告称，过去六周左右的时间里，股票分析师们对盈利的乐观性已下滑，显示在盈利上调对盈利下调的比率下降。

此外，以其它方式来衡量，股票似乎也并不便宜。根据耶鲁大学（Yale University）教授希勒（Robert Shiller）发布的数据，股市经周期性调整后的市盈率目前约为20倍。以历史标准看，这一水平极高。希勒说，追溯到维多利亚(Victorian)时代的平均市盈率约为16倍。

永远不要对市场过于悲观或过于乐观。六周之前，投资者太过乐观了。而过于悲观的时刻尚未到来。